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美锦能源:前三季度亏损1104万元

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年1-9 月,公司实现营业务收入5.32 亿元,同比下降60.4%;营业利润-981 万元;亏损1104 万元;每股收益-0.079元。第三季度公司营业收入1.92 亿元,同比下降55.4%,营业利润204 万元,同比下降92.6%,净利润89 万元,同比下降95.1%。

下游钢铁行业需求疲软对公司产生较大影响。2007年初公司完成资产置换,原电气类资产及负债置换出去,美锦集团将其持有的山西美锦焦化有限公司置入上市公司,主要业务为焦炭及其副产品。2009年以来我国钢铁行业低迷运行直接抑制了焦炭的需求,但第三季度钢铁行业逐步走出低谷也对公司形成了一定积极影响,第三季度公司收入同比降幅环比第二季度收窄19.3个百分点。

期间费用率大幅提高。前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别提高1.8个百分点、1.4个百分点和1.9个百分点,从而使得公司前三季度期间费用率提高5.1个百分点,但第二季度公司期间费用率环比减少5.1个百分点,预计第四季度仍有可能继续下降。

美锦集团资产将逐步置入上市公司。美锦集团已经形成煤-焦炭-气-化和矸石-热电-建材两条完整的产业链。目前公司仅是美锦集团焦化资产,按照当时资产置换承诺,公司将通过定向增发将集团全部焦化类资产注入到公司。公司炼焦技术先进,集团层面为其提供了稳定的焦煤来源,同时还具有较大的成本和环保优势,随着为避免同业竞争,美锦集团层面焦化类资产完全注入到上市公司,公司在国内焦炭行业中的地位和实力将得到有效提升。10月以来焦煤价格小幅上涨,公司成本上升,预计第四季度公司经营将继续面临较大的挑战。

盈利预测与评级。我们预计公司2009年、2010年公司每股收益分别为-0.10元、0.05元,暂时维持公司“中性”投资评级。

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